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              零售企業三季度業績: 受疫情等因素影響仍承壓

              零售企業三季度業績: 受疫情等因素影響仍承壓

              作者/藍藍

              1、受疫情等因素影響,零售企業三季度業績仍承壓

              本周(2022.10.24-2022.10.28,下同),A股上市公司三季報密集披露。我們選取41家已披露三季報的代表性上市公司作為樣本,對零售行業整體業績進行梳理分析。2022年三季度,零售行業整體收入端同比+1.0%,扣非歸母凈利潤同比-31.2%,行業整體經營環比二季度均有所改善,但在疫情多發散發、消費者消費意愿減弱、外部環境競爭激烈等因素綜合作用下,零售企業業績端仍承壓明顯。具體看各細分板塊:

              (1)黃金珠寶板塊三季度營收、扣非歸母凈利潤同比分別+10.6%/-7.1%,我們認為行業整體利潤端承壓與產品結構有關,疫情以來,國民消費信心下滑,高溢價的鑲嵌首飾在終端市場遇冷,而相對低毛利率的黃金產品持續旺銷,帶來結構性變化。但總的來看,無論是渠道端還是產品端,頭部品牌成長核心動能不減,順應行業頭部集中趨勢。

              (2)化妝品(醫美)板塊三季度營收、扣非歸母凈利潤同比分別+12.1%/-21.2%,剔除上游代工企業后分別為+14.8%/+39.3%,產業鏈上下游業績分化明顯;2022Q3化妝品類社零同比-3.2%,行業整體規模略有收縮,但頭部國貨品牌增長顯著高于行業平均水平,行業馬太效應持續加劇。

              (3)超市板塊三季度營收、扣非歸母凈利潤同比分別-6.1%/虧損收窄28.1%。行業整體在利潤端有所改善,主要受益于外部競爭環境變化,如社區團購賽道降溫等,使得超市公司面對的競爭壓力減輕;另一方面,通脹因素也有利于超市同店增長。

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              【社零】2022年9月份社會消費品零售總額同比增長2.5%。

              【雙11美妝預售】天貓公布美妝行業雙十一預售首日榜單。

              【超聲刀】半島醫療“MicroUltra超聲刀”啟動NMPA注冊臨床研究。

              【聯合利華】聯合利華2022年前三季度營收同比增長16.1%。

              3、投資建議:關注高景氣賽道優質公司

              投資主線一(化妝品):國貨化妝品龍頭品牌強者恒強,重點推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮,受益標的科思股份等;

              投資主線二(醫美):醫美消費逐步恢復,重點推薦醫美產品龍頭愛美客;

              投資主線三(珠寶鉆石):黃金珠寶消費回暖,關注頭部品牌布局培育鉆石賽道,重點推薦周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份,受益標的中國黃金等。

              風險提示:宏觀經濟風險,疫情反復,行業競爭加劇等。

              4、板塊行情回顧

              本周,商貿零售指數報收2457.01點,下跌3.98%,跑贏上證綜指(本周下跌4.05%)0.07個百分點,板塊表現在31個一級行業中位居第12位。零售各細分板塊中,本周互聯網電商板塊跌幅最小,2022年年初至今互聯網電商板塊相對領先。個股方面,本周吉宏股份(+9.3%)、杭州解百(+7.7%)、壹網壹創(+6.6%)漲幅靠前。

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